Enquête | Publié le 05/11/2008 à 19:30
L’enquête Ecodefi Santé 20 a été réalisée du 23 septembre au 3 octobre, avant l’annonce du plan de sauvetage américain et de la décision de Jean-Claude Trichet de réduire les taux directeurs de la BCE d’un demi point.
Hausse plus modérée du taux fixe
Depuis juin, le taux fixe a augmenté de 11pb (4,91% le 22 septembre 2008). Les membres du panel maintiennent cette hausse à horizon 3 mois à 4,97% (+ 8pb) et le majore de 5 pb supplémentaires à horizon un an.
A court terme, NATIXIS anticipe une situation économique et financière poussant les banques centrales à baisser agressivement leurs taux directeurs. Le plan de sauvetage des banques induirait certes une augmentation et une dégradation de la qualité de la dette publique, mais par substitution à la dette privée les émissions de titres publics supplémentaires devraient pouvoir être absorbées sans faire monter les taux longs « sans risque ».
A moyen terme, NATIXIS prévoit une croissance nettement plus faible que par le passé en raison notamment :
- d’une demande des ménages et entreprises qui sera moins stimulée par une hausse de l’endettement.
- d’une demande des pays de l’OCDE plus faible devant tirer vers le bas la croissance de la demande de matières premières, d’où une inflation plus faible et un freinage probable des coûts salariaux.
Par ailleurs, si les banques centrales souhaitent contribuer au désendettement du secteur privé, elles devront faciliter le passage à des taux d’intérêts réels négatifs.
Au total, les taux d’intérêts devraient être plus bas que ceux d’aujourd’hui et cela sur toutes les maturités.
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