Enquête | Publié le 05/01/2009 à 10:34
La baisse des taux directeurs profite à la partie courte de la courbe des taux de swap, la crise financière à la partie longue de la courbe.
Une variable plus étroite pour la baisse du taux fixe
Le taux de swap 10 ans in fine a baissé de 68 pb en deux mois à 4,23 % le 13 novembre 2008. En effet, la défiance des investisseurs vis-à-vis des actifs risqués a profité aux marchés obligataires, générant un net repli des taux d’intérêt de long terme. Le marché obligataire d’Etat a donc servi de valeur refuge. D’abord sur la partie courte, en phase avec les attentes de détente des politiques monétaires, puis sur les parties plus longues lorsque la récession a été confirmée.
Les membres du panel envisagent une baisse moins prononcée que celle de l’Euribor 12 mois, mais estiment le taux fixe 10 ans in fine à 4,12 % dans 3 mois. A horizon 12 mois, les directeurs financiers envisagent une quasi stabilité à 4,10 % tandis que les forwards calculent une hausse des taux à 4,36 %.
Mais un fléchissement confirmé
Comme pour l’Euribor une nette majorité du panel se prononce pour une baisse du taux fixe 10 ans in fine à horizon 12 mois, tandis que 21,84 % des membres du panel suivent les anticipations des forwards à savoir une hausse du taux fixe 10 ans in fine.
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